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开元酒店赴港上市梦终圆,携程和格林豪泰为基石投资者

编辑:admin时间:2019-03-01 14:26:37来源:未知

开元酒店赴港上市梦终圆,携程和格林豪泰为基石投资者

2月25日晚间,浙江开元酒店管理股份有限公司(下称:“开元酒店”)宣布,公司于2月26日-3月1日招股,发行7000万股,其中90%为国际发售,10%为公开发售,另有15%超额配售权。每股发行价13.37港元-20.05港元,每手200股,预期3月11日上市。按招股中间价每股16.71港元计算,集资净额约10.88亿港元。

据招股书,开元酒店计划将约35%的募资额用于开发中档酒店;约25%用于开发高档商务及度假酒店;约10%用于品牌建设及推广;约5%用于招募人才;约15%用于升级现有运营及IT系统;约10%作一般营运资金。

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携程布局高端酒店

据悉,截至2018年底,开元酒店旗下有150家酒店,34200间客房(一半以上酒店及酒店客房位于浙江省),拥有开元名都、开元度假村、开元观堂、开元芳草地等9大在营品牌。不过,150家酒店中由开元酒店自主运营的只有31家,其余均由开元集团管理或特许经营,这是因为公司主要以轻资产模式运营。

公开资料显示,2015年-2017年和2018年1月-8月,开元酒店的整体平均入住率分别为59.4%、61.4%、64.6%、62%,同期营业收入分别为15.22亿元、16.02亿元、16.65亿元、11.19亿元,净利润分别为2964.1万元、8405.5万元、1.67亿元、1.12亿元。

开元酒店本次IPO成功引入了携程旅行网(香港)及Green Tree Hospitality Group Ltd.为基石投资者,两家合共认购6200万美元(约4.84亿港元),而这被认为是携程在高端酒店上的发力。

2018年10月,携程成立酒店品牌“丽呈”(主要发展策略偏重于四星和五星级酒店),正式加入国内高端酒店市场的竞争,另一边则投资开元酒店,可谓是“两手都要抓,两手都要硬”。

2019年2月15日,丽呈集团与远洲集团旗下远洲旅业签署战略合作协议,双方宣布联合推出“丽呈远洲”和“丽呈逸廷”标准化酒店品牌产品线,其中丽呈负责线上数据运营,远洲负责线下酒店管理运营,以“数据化+精细化管理”的组合模式向外输出品牌并快速拓展。

当日,开元酒店也通过了港交所聆讯。

据悉,携程香港同意按发售价认购数目与最多3200万美元的等价港元对应的发售股份,而GreenTree同意按发售价认购数目与最多3000万美元的等价港元对应的发售股份。基石配售的禁售期为上市日期起(含)六个月。

02

关联交易突出

轻资产模式运营的模式促进了开元酒店的扩张和品牌效应,但也使得公司盈利能力相对(锦江等同行业集团)较低,大量的关联交易是开元酒店的显著特点。

2015年-2017年和2018年1月-8月,开元酒店因代表关联方管理酒店的收入分别为5940万元、3440万元、3550万元、2490万元,在酒店管理板块收入中的占比分别为48.89%、30.74%、25.95%、23.58%。

据了解,开元酒店的实际控制人为陈妙林,陈妙林持股85.2%的开元旅业集团为开元酒店的控股股东,从招股书披露的信息来看,开元酒店前五大供应商和前五大客户中,均有陈妙林的关联方。

有市场观点认为,陈妙林将其持有的物业租给开元酒店,另外自己开了一堆酒店请公司管理,真是“会做生意”。

针对“实际控制人既是大客户,又是大供应商”的这种情况,一位不愿具名的投行人士直接对《国际金融报》记者表示,分析这样的公司,需要审慎观察其是否存在收入虚增的情况,这一点也会是审计人员和监管部门重点关注的部分。“更加需要注意的是,上市后,(实控人)不给这家公司资源了,怎么办?”

公开信息显示,陈妙林名下有多家涉足酒店业的公司,独立于拟上市的开元酒店。相比A股IPO对同业竞争的严格限制,港股只是原则上不希望存在同业竞争,可以争取豁免,或披露相关情况等。而这,或许也成为开元酒店选择港股上市的重要原因。

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迢迢上市路

开元酒店于1988年在浙江省杭州市成立,针对高档休闲及商旅市场,提供结合中国本土元素的国际标准酒店服务,招股书援引的报告显示,在中国中高端酒店中排名第四、高端酒店中排名第二。

据了解,开元旅业集团最初以“酒店+地产”的模式(通过公司旗下五星级酒店提升其地产含金量,然后通过地产业务回笼现金反哺酒店)经营酒店,但在后期因为地价成本缘故,该模式难以持续。

为了有足够的资金拓展业务,开元系一直都希望上市融资,经历了14年的波折,如今才成功在望。

早在2004年,有媒体报道称,开元旅业曾计划将浙江开元萧山宾馆、杭州开元之江度假村、萧山开元城市酒店等整体打包赴港上市,拟募集资金2亿-3亿元,但2005年10月,香港财务制度变化(折旧年限缩短),使开元酒店净利润缩水1800万元,上市计划不得不推迟。

2008年,开元酒店再行上市时,国际金融危机爆发,该计划再度搁浅。其后开元酒店在香港主板发行REITs(房地产信托投资基金),开元旅业旗下的开元物业也新三板挂牌,但融资都相当有限。直至今日,开元酒店才真正站到了上市的“终点”前。并且,开元物业目前也正在排队A股IPO。

那么,开元酒店为何不考虑A股上市呢?

有业内人士认为,开元酒店存在“实际控制人既是大客户,又是大供应商”的情况,存在大量关联交易,而且实际控制人名下还有其他多家涉足酒店业的公司,在A股上市的成功率会很低,所以仅仅考虑条件宽松的港股亦属正常。

香颂资本董事沈萌则持有不同的意见:“关联交易和上市并非天然矛盾,而是要看关联交易的价格是否公允、是否存在经营不独立和利益输送。”

他表示,因为上市的酒店企业业绩不佳,缺乏炒作亮点,A股的酒店上市公司表现很一般,所以对于该类企业,在A股上市(融资)不如港股上市。

《国际金融报》记者统计发现,截至目前,在A股上市的酒店企业仅有6家,且其中2家净利润为负数,股价均很稳定。

2013年,开元酒店在香港主板发行REITs(房地产信托投资基金)曲线上市,但市场反应平淡,原计划的发行规模最终被削减了大部分。如今在港股上市的开元酒店,能得到怎样的回应呢?

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